Рост выручки не спасает от убытка: как долги съедают прибыль ритейла

Крупный российский ритейлер увеличил выручку в первом полугодии 2026 года на 12,8%, но завершил период с чистым убытком. Причина не в падении продаж – высокие финансовые расходы стали тяжелее для бизнеса, чем рост операционного результата.

Почему рост продаж не гарантирует прибыль

Выручка за полугодие достигла 1,89 трлн рублей, а EBITDA выросла примерно на 12%. Однако финансовые расходы увеличились на 45,3% – до 116,1 млрд рублей. В результате чистый убыток по МСФО составил около 9,5 млрд рублей. Это хороший пример того, как рост оборота может скрывать проблему: компания продает больше, но обслуживание долга забирает значительную часть заработанного.

Чистый долг без учета аренды на 30 июня достиг 518,1 млрд рублей, а отношение чистого долга к EBITDA составило 2,9. Сам по себе высокий долг еще не означает кризис, но при дорогом финансировании чувствительность бизнеса к ставкам резко возрастает.

Что из этого важно взять предпринимателю

Быстрое расширение сети, инвестиции и новые форматы могут поддерживать продажи, но требуют денег. Поэтому оценивать бизнес только по выручке опасно. Контролируйте процентные расходы, долговую нагрузку, денежный поток и срок погашения займов.

Не стоит автоматически копировать рецепты крупных сетей – сокращать инвестиции, повышать цены или наращивать собственные марки. Сначала нужно понять, где именно теряется маржа и какой долг действительно обслуживается операционным потоком.